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Les entreprises dans la bulle d'évaluation

L’histoire ne se répète? Pendant la crise financière, les règles comptables laxistes des banques avaient agi comme des accélérateurs. La même chose pourrait se produire à nouveau dans la crise corona - mais maintenant avec les entreprises. Il y a deux semaines, L’association allemande des analystes DVFA a averti: “les entreprises comptables conformément aux IFRS devront de plus en plus effectuer des dépréciations de Goodwill sur le goodwill en 2020, ce qui aura des conséquences négatives supplémentaires sur leur compte de résultat et donc aussi sur leurs fonds propres”, indique le rapport.

Le Goodwill est un type de goodwill positif qui survient lorsque le prix d’achat dépasse l’actif net du candidat à la reprise. Plus précisément, cela signifie que l’entreprise acheteuse reçoit non seulement les bâtiments, les terrains ou les machines du concurrent, mais aussi des actifs incorporels tels qu’une meilleure position sur le marché, une plus grande puissance d’innovation ou un meilleur accès au savoir-faire. C’est alors appelée société ou la valeur de l’entreprise.

En voici un exemple: en 2018, Le Groupe chimique et pharmaceutique Bayer a payé 60 milliards d’euros pour l’acquisition du groupe agricole américain Monsanto. Bayer a estimé le Goodwill de cette transaction à près de 24 milliards d’euros. Cette valeur était basée sur" les synergies de revenus attendues grâce à l’offre combinée de produits “et"les synergies attendues dans les processus administratifs et les infrastructures, y compris les économies de coûts dans les ventes, la recherche et le développement et les fonctions d’administration générale”.

Plus d’amortissement régulier

Comme pour les machines, les bâtiments et autres actifs, le Goodwill est sujet à l’amortissement, ce qui signifie qu’il doit être radié. Et c’est là que ça devient passionnant. Depuis 2005, les sociétés cotées sont tenues de présenter des rapports conformément aux normes internationales D’information financière (IFRS). Cependant, une dévaluation du Goodwill n’a plus lieu régulièrement ici, mais seulement s’il y a une indication d’une dépréciation. Les entreprises ont donc plus de marge de manœuvre. Depuis lors, le résultat n’a guère été une dépréciation sur le Goodwill. Et c’est aussi logique. Parce que les gestionnaires ont peu d’intérêt à faire des réductions de valeur. Ces pressions sur les bénéfices, les capitaux propres et le cours des actions - et donc aussi sur les bonus. En outre, des dépréciations élevées de goodwill équivaudraient à un aveu que les entreprises ont acheté trop cher.

L’essentiel est qu’une bulle s’est accumulée dans de nombreux bilans d’entreprises au fil des ans, ce qui menace maintenant d’éclater. Les 30 entreprises du Dax ont rapporté à elles seules un total de 317 milliards d’euros de Goodwill dans leur bilan, il y a dix ans, il était un peu moins de 180 milliards d’euros. En comparaison, la dépréciation est maigre. En 2019, ce n’était que cinq milliards d’euros. En valeur absolue, le Groupe Bayer est en tête en termes de Goodwill avec 39,1 milliards D’euros, soit environ 83% des capitaux propres au bilan. Dans le cas du groupe de soins de santé Fresenius et de Deutsche Post, une dépréciation complète de Goodwill dévorerait presque tous les capitaux propres.

Risques dans les bilans

L’industrie elle-même a déjà souligné les risques qui dorment dans les bilans. L’Institut des auditeurs (IDW), par exemple, a demandé que les “règles soient revues rapidement et d’urgence afin d’éviter les effets procycliques des évaluations”. L’Association des analystes DVFA a rejoint cette demande il y a deux semaines: “la DVFA s’est engagée à une dépréciation planifiée de Goodwill. C’est le seul moyen d’éviter que les situations de perte ne s’intensifient en temps de crise.“Fondamentalement, la DVFA exige seulement que nous revenions à la pratique qui était courante jusqu’en 2004. Jusque-là, les sociétés cotées devaient radier dans les délais, généralement sur dix à 20 ans.

L’International Accounting Standards Board (IASB) est chargé de maintenir et de maintenir les règles comptables internationales IFRS. Ses Normes ont été adoptées par tous les états membres de l’UE et plus de 90 autres pays. L’IASB a délibéré pour la dernière fois sur la façon de traiter le Goodwill en juin 2019, puis a voté huit contre six contre une discussion ouverte sur le retour à l’amortissement programmé.

Pas de contrôle démocratique

Cependant, le problème est que l’IASB n’est pas un démocratiquement Organisation. Il appartient plutôt à L’International Accounting Standards Committee Foundation, une fondation qui réside dans le paradis fiscal américain du Delaware. Les membres de l’IASB sont principalement d’anciens employés des autorités nationales de surveillance financière, mais aussi de sociétés de conseil en gestion privées. L’IASB est financé par les quatre grands cabinets comptables PricewaterhouseCoopers, KPMG, Deloitte Touche Tohmatsu et Ernst & Young.

Le rédacteur en chef fondateur du magazine politique “Die Gazette”, Fritz Glunk, a récemment écrit un livre sur des organisations telles que L’IASB. Glunk se réfère à des constructions telles que “Shadow Powers”. Il s’agit de groupes ou d’entités informels dans lesquels les représentants des entreprises et les autorités de l’état siègent ensemble et établissent des règles mondiales. “Aucun de ces groupes n’est élu ou électif ou soumis à un contrôle démocratique; certaines des normes convenues au niveau mondial deviennent, comme elles le sont, de facto ou de jure le droit économique mondial”, dit Glunk.

“Tournant Maj”

En ce qui concerne L’IASB, Glunk estime que son travail aurait entraîné un” changement important”. En Allemagne, par exemple, les dispositions essentielles du code de commerce allemand (HGB) ne sont plus valables; au contraire, les exigences des IFRS s’appliquent. Essentiellement, les deux normes diffèrent dans les informations des ÉTATS FINANCIERS ANNUELS d’une entreprise qu’ils placent au premier plan. Alors que le modèle HGB traditionnel se caractérise par une détermination prudente du bénéfice et tient compte des intérêts de toutes les parties impliquées dans l’entreprise, les IFRS Anglo-saxonnes se concentrent avant tout sur l’intérêt des investisseurs.

Comment cela a un effet concret peut être vu dans L’accord Bayer-Monsanto mentionné ci-dessus. Les Experts supposent que cela n’aurait pas eu lieu sur la base de l’amortissement prévu selon HGB. Avec un Goodwill d’un peu moins de 24 milliards d’euros, Bayer aurait dû écrire des milliards d’euros au fil des ans. La direction pourrait avoir évité de que.

Incidemment, il y a deux semaines, le fabricant autrichien de briques Wienerberger a fourni un avant-goût de ce qui pourrait arriver dans un proche avenir. En présentant les chiffres trimestriels, la société a déclaré qu’en raison de la Coronakrise dépréciations de Goodwill: “la crise Covid-19 est un cas de démarrage où une entreprise doit examiner tous ses actifs”, a déclaré Heimo Scheuch, PDG de Wienerberger. Sur le total des dépréciations d’environ 116 millions d’euros au premier trimestre, 94 millions d’euros ont été comptabilisés par l’ajustement intégral du goodwill dans le segment des briques de façade en Amérique du Nord. “Depuis 1999, nous avons porté la “bonne volonté” avec nous, et j’ai dit que nous le ferons maintenant une fois pour toutes au lieu de 10 millions encore et encore - cela signifie qu’il n’y aura pas de “bonne volonté””, a expliqué Scheuch.